La capitalizzazione di mercato del produttore di veicoli elettrici VinFast raggiunge i 159 miliardi di dollari nel nono giorno di negoziazione. Questa roba sarebbe divertente se non fosse così seria

Nonostante il crollo generale dei titoli quotati in borsa tramite fusione con una SPAC, e in particolare il crollo delle EV SPAC, alcune delle quali hanno già dichiarato fallimento, VinFast Auto si è quotata la scorsa settimana completando la fusione con una SPAC. Il prezzo delle azioni della SPAC di 10 dollari le ha dato una valutazione di 23 miliardi di dollari. L'azienda vietnamita, costituita a Singapore per quotarsi negli Stati Uniti, fa parte del conglomerato vietnamita VinGroup.

VinFast è stata fondata nel 2017 e produceva alcune auto a benzina per il mercato vietnamita, che ha poi interrotto e, l'anno scorso, è passata ai veicoli elettrici. Produce anche scooter elettrici. Ora sta tentando di produrre e vendere veicoli elettrici negli Stati Uniti. Nel marzo di quest'anno, è stato fatto un grande clamore per le prime 45 consegne negli Stati Uniti dei suoi veicoli elettrici VF8 fabbricati in Vietnam. Ma alla fine di luglio VinFast ne aveva venduti solo 137 negli Stati Uniti, secondo un rapporto Reuters. Un grosso problema è stato fatto anche per l'annuncio della società che avrebbe costruito una fabbrica nella Carolina del Nord, progettata per produrre 150.000 veicoli all'anno in qualsiasi momento. Va tutto bene ed è fantastico. Ciò che non va bene e dandy è lo stock.

La società ha registrato ricavi per soli 65 milioni di dollari nel primo trimestre, secondo i documenti depositati alla SEC, ma ha perso 598 milioni di dollari nel trimestre. Come puoi perdere 598 milioni di dollari in un solo trimestre con 65 milioni di dollari di ricavi? VinFast mostra come.

Di questo passo, perderà 2,4 miliardi di dollari nel 2023. Ha perso 2,1 miliardi di dollari nel 2022. Ha perso 1,3 miliardi di dollari nel 2021. In altre parole, le perdite sono enormi e in accelerazione.

Nel primo giorno di negoziazione come società combinata dopo la fusione SPAC, il titolo [VFS] è più che triplicato arrivando a 37,07 dollari, per una valutazione di 85 miliardi di dollari. Nei successivi giorni di negoziazione il prezzo aumentò e precipitò a passi folli.

Oggi, nel suo nono giorno di negoziazione come società pubblica, le azioni di VinFast sono aumentate di un altro 40%, a 68,77 dollari per azione, conferendole una capitalizzazione di mercato di 159 miliardi di dollari. Questo è semplicemente pazzesco.

Una cosa è certa: i produttori di veicoli elettrici che avviano la produzione perderanno enormi quantità di denaro per molti anni finché non raggiungeranno la produzione su larga scala e volumi di vendita a prezzi piuttosto elevati. Fino ad allora bruceranno molti miliardi di dollari in contanti. Tesla ha bruciato circa 20 miliardi di dollari in contanti in un periodo di circa 10 anni prima di raggiungere il volume con cui è diventata redditizia. Se l’azienda non riesce a raccogliere abbastanza soldi per arrivarci, crollerà, come alcuni hanno già fatto.

VinFast è uno stock di meme progettato appositamente fin dall'inizio per il pubblico degli stock di meme. Per il mondo reale, è un titolo di merda.

Non c'è quasi nessun carro pubblico . Dei 2,307 miliardi di azioni della società, solo lo 0,3% (ovvero 7,17 milioni) viene scambiato. Il restante 99,7% delle azioni (2,30 miliardi di azioni) è detenuto da entità interamente possedute dal fondatore e presidente Pham Nhat Vuong. Di fatto, secondo la documentazione della SEC, controlla il 99,7% delle azioni.

Nessuna scoperta dei prezzi, nessuna liquidità . Con un flottante pubblico così piccolo e volumi di scambio bassi, non è possibile individuare i prezzi e non c’è liquidità. Al prezzo delle azioni SPAC di 10 dollari, ci sono voluti solo 70 milioni di dollari per acquistare l’intero flottante pubblico. Piccole somme di denaro da parte di alcuni trader di azioni meme che si alleano insieme – compresi gli hedge fund – sono in grado di spingere il prezzo delle azioni da massimi ridicoli a massimi ancora più ridicoli. E questo era lo scopo della creazione di questo minuscolo galleggiante.

Un sogno PIPE sperato è stato affondato . Dopo l’annuncio della fusione SPAC, VinFast ha dichiarato a giugno che avrebbe cercato di raccogliere altri 250 milioni di dollari tramite un PIPE (investimento privato in azioni pubbliche) da investitori istituzionali. Questi accordi PIPE erano una caratteristica comune delle SPAC durante la bolla. Ma non è riuscito a suscitare l’interesse degli investitori istituzionali e ha fatto naufragare il sogno PIPE, intendo dire l’accordo.

Quasi tutti gli investitori della SPAC si sono salvati in anticipo . Black Spade Acquisition Co., una società di assegni in bianco, o Special Purpose Acquisition Company (SPAC), ha raccolto 169 milioni di dollari alla sua IPO nel luglio 2021. Quindi ha iniziato a cercare un obiettivo di fusione e ha trovato VinFast. I detentori di azioni di una SPAC possono votare sulla fusione (l'hanno approvata) e possono riscattare le loro azioni e riavere indietro i loro soldi, se non gradiscono la fusione. E la maggior parte degli azionisti della SPAC ha scelto di riavere i propri soldi. Alla fine, dei 169 milioni di dollari raccolti nell’IPO della SPAC nel luglio 2021, solo 13,6 milioni di dollari hanno deciso di resistere.